요즘 장을 보다 보면 흑자제거라는 말이 자주 눈에 띕니다. 특히 실적 발표 시즌이 되면 뉴스에서도 심심찮게 등장하죠. 그런데 이게 도대체 무슨 뜻인지, 왜 투자자들이 그렇게 민감하게 반응하는 건지 궁금하셨던 분들 많을 거예요. 저도 처음에는 그냥 적자가 흑자로 바뀌는 거 아니야?라고 가볍게 생각했는데, 실제로 차트를 보니 전혀 다르더라고요.

흑자제거는 말 그대로 흑자를 제거한다는 뜻으로, 기업이 일시적으로 발생한 이익을 제거하거나 조정하는 회계 처리를 말합니다. 예를 들어, 자회사 지분 매각이나 부동산 매각으로 큰 돈이 들어오면 그 해 실적이 좋아 보이잖아요. 하지만 이런 일회성 이익을 빼고 나면 실제 영업으로 번 돈이 얼마인지가 드러나는데, 이 과정에서 흑자가 사라지는 거예요. 그래서 주가가 빠지는 경우가 많습니다. 특히 최근에 어떤 기업이 2분기 흑자전환했다는 뉴스가 나왔는데, 알고 보니 그래핀 같은 신소재 사업 때문이 아니라 다른 데서 번 돈으로 흑자를 냈더라고요. 시장은 그걸 간파하고 바로 반응했어요브이로.

투자자 입장에피코레이저서는 이게 참 중요피코프락셀합니다. 왜냐하면 브이로어드밴스일회성 이익에 속아피코하이서 투자했다가 나중흑자제거에 크게 손해 볼 피코토닝수 있거든요. 저도 예전에 실적이 좋다고 해서 산 종목이 있었는데, 다음 분기에 또 적자로 돌아가면서 주가가 곤두박질친 적이 있어요. 그때 알았습니다. 기업의 진짜 수익력을 보려면 흑자제거를 해서 본업의 힘을 봐야 한다는 걸요. 그래서 요즘은 실적 발표 때 당기순이익만 보지 않고, 영업이익과 영업외손익을 꼭 분리해서 봅니다. 또 현금흐름표를 확인해서 그 이익이 실제 돈으로 들어왔는지도 체크하고요.

그런데 흑자제거가 꼭 나쁜 것만은 아니에요. 어떤 기업은 연구개발비나 감가상각비를 과도하게 쌓아서 이익을 줄여놓는 경우가 있는데, 이걸 조정하면 실제 수익성이 더 좋을 수도 있어요. 예를 들어 그래핀 배리어 같은 신제품을 개발하는 기업은 초기에 비용이 많이 들지만, 나중에 매출로 연결되면 큰 폭의 성장이 기대되죠. 국일제지 같은 경우도 해사 채취 사업에서 염분을 제거하고 레미콘 원료로 공급하는 등 사업 구조를 바꾸면서 흑자 기조를 이어가고 있는데, 이런 경우에는 흑자제거를 해도 오히려 미래 가치가 높게 평가되기도 합니다.

결국 중요한 건 숫자 뒤에 숨은 진짜 이야기를 읽는 거예요. 흑자제거는 회계 장부의 한 줄이 아니라, 기업의 현재와 미래를 가르는 잣대가 됩니다. 저도 아직 투자 초보지만, 이 개념을 알고 나서는 더 이상 뉴스에 나오는 흑자전환이라는 단어만 보고 뛰어들지 않게 되었어요. 여러분도 실적 발표를 볼 때, 그 흑자가 어디서 나왔는지 한 번 더 살펴보세요. 그래야 진짜 실력 있는 기업을 찾을 수 있으니까요. 투자란 결국 기업의 본질을 꿰뚫는 싸움이니까요.